将十分重要未来利率会影响到利息支出和未来美元现金流的贴现率,因此也十分重要汇率和利率的套期保值对于确保项目估值和可行性来说至关重要典型的并购交易时间表资产定价原则简介9交易时间表建模、估值和谈判对交易发布公告,包括交易价值和货币监管审批、股东批准等交易交割;买方向卖方支付现金3-9个月时间第1步:发布公告前在这一阶段,资产的买方和卖方(及其财务顾问)就资产价值和收购价格进行反复磋商第2步:发布公告后,交易交割前在这一阶段,办理包括监管和股东批准在内的各种审批由于石油资产在大多数国家都被看作具有战略重要性,因此这一过程可能需要3-9个月第3步:交易交割后资产买方向卖方支付现金对价,并对所有权做出正式的转让123由于在第1阶段没有做出投入,因此中国石油也自然没有风险存在因此,我们将侧重于对第2和第3阶段的主要风险进行讨论10Section3风险:交易公布之后/成交之前风险分析风险:交易公布之后/成交之前11如果按照美元以外的货币支付交易对价,则资产货币(美元)和支付货币(非美元)之间则会出现货币错配中国石油将由于收购货币汇率波动而面临风险如果支付货币汇率在交易交割前升值,那么资产价值将保持不变,而现金付款的美元数额将增加建议:利用下列工具将收购货币套期保值至美元:远期期权或然性产品汇率风险取决于为收购所支付货币的种类同意收购澳大利亚价值为16.5亿美元或18.1亿澳大利亚元(汇率为0.91)的石油资产交易以美元结算=>中国石油同意支付16.5亿美元交易以澳大利亚元结算=>中国石油同意支付18.1亿澳大利亚元中国石油拥有1)美元资产(石油资产)以及2)美元负债(现金付款)没有汇率风险-但是可能面临预算风险中国石油拥有1)美元资产(石油资产)以及2)澳大利亚元负债(现金付款)汇率风险:如果澳大利亚元兑美元汇率升值,则中国石油面临风险如果美元迅猛升值,中国石油是否能够获得足够的美元?
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