(即两倍的权利金),无论汇率朝哪个方向变动,期权买方的净收益一定是某种倾向汇率的差价减去两倍的权利金。即是说,只要汇率波动较大,即汇率差价大于投资成本,无论汇率波动的方向如何,期权买方即投资者均可受益。利率期权交易利率期权交易是指买方在规定期限内有权按双方约定的价格从卖方购买一定数量的利率交易标的物的业务,包括互换期权交易、利率上限交易、利率下限交易、利率区间交易等,适用于有长期利率风险的客户。利率期权的基础资产是市场价格与利率关联变动的债务工具,如国债、欧洲美元存单等,或这类债务工具的期货,其中期货期权占有相当大的比重。如果期权合约是欧式期权,买方须等到期权到期日当天才能要求卖方履行承诺。美式利率期权的持有者可以在到期日以及此前任何时间执行期权,从而可以把握价格(利率)最有利的市场时机。如果银行担心利率下降减少某项投资收益,或处于利率敏感性资金正缺口状态,应买入看涨期权,当利率下降时,基础金融资产的价格随之上涨,银行可以行使期权获利,以抵补现货市场的损失。担心利率上调增加筹资成本或处于负缺口状态的银行应买入看跌期权,在利率上升时,基础金融资产的价格随之下跌,银行可用期权交易的盈利抵消现货头寸的损失。如果利率变动与预期相反,银行将从现货市场的价格变化中获得收益,同时,银行作为期权买方有行使或放弃买卖的选择权,故而现货市场的额外收益不会被期权交易的损失冲销,银行保留了进一步降低筹资成本或增加投资收益的机会。由于中长期债券和贷款多采用浮动利率,为回避利率风险,银行可利用专门的利率封顶期权、利率保底期权和利率双向期权。利率封顶期权的交易双方预先确定一个协定利率,然后定期与实际利率比较,如果实际利率高于协定利率,期权买方即可得到卖方的补偿。利率保底期权则与此正相反,若实际利率低于协定利率,卖方对买方进行补偿。将利率封顶期权和利率保底期权组合,形成双向期权,可以锁定利率波动的上下限。
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