大于5000元/吨时,该组合的损益计算公式=535+5000-p,即:5535-期货价格当期货价格在这两个损益平衡点之间时,投资者获取利润,最大利润额为两个权利金金额之和;当期9期货投资策略报告投资咨询资格号:证监许可[2012]112货价格在这两个损益平衡点之外时,投资者才开始面临亏损。使用时机:期货走势陷入下有支撑、上有压力的局面,预料后续价格将呈现窄幅震荡局面。2.卖出宽跨式组合(sellStrangle)卖出跨式组合并不必拘泥于相同的定约执行价操作,特别是对于喜好卖出波动性的投资者而言,卖出跨式组合损益平衡点a与b之间的宽度非常重要。适当拉开两点间的距离,同时卖出不同行权价的期权操作,就变得比较合理,这种操作即为卖出宽跨式组合。作为卖出跨式组合的升级,构建卖出宽跨式组合的投资者卖出行权价较高的看涨期权,同时卖出行权价较低的看跌期权。采用动机与卖出跨式组合相同,但获利区间稍大。投资损益:当期货价格小于低的行权价,投资损益=权利金总和+期货价格-低行权价当期货价格大于高的行权价,投资损益=权利金总和+高行权价-期货价格投资损益平衡点:损益平衡点a=看跌期权行权价-收入的权利金总和损益平衡点b=看涨期权行权价+收入的权利金总和使用时机:与卖出跨式组合使用时机相同。举例:期货价格4957元/吨,卖出一手行权价为5100元/吨的看涨期权,收入权利金204元/吨;投资者卖出一手行权价为4900元/吨的看跌期权,收入权利金237元/吨。总计收入权利金204+237=441元/吨。则损益平衡点a=4900-441=4459元/吨损益平衡点b=5100+441=5541元/吨当期货价格小于4900元/吨时,该组合的损益计算公式=441+期货价格-4900,即:期货价格-4459当期货价格大于5100元/吨时,该组合的损益计算公式=441+5100-期货价格,即:5541-期货价格10
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