物流行业快递成长性研究

渗透率：线上品类扩张推动电商渗透率的中期增长趋势，电商的促销活动也使得快递需求呈季节性波动。?长期看第二曲线：长期行业增长中枢逐渐与消费增速趋同，但快递企业可以通过第二曲线的布局维持高增长。Р图表7：快递需求增长驱动要素拆解Р头部企业增速>快递行业增?速>网购零售增速>社零增速Р1 . 4?成长框架：短期看货单价，中期看电商渗透率，长期看第二曲线Р资料来源：国家统计局，国家邮政局，Wind ，各公司公告，国海证券研究所РРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРРР-20РР0РР20РР40РР60РР80РР2022/03?2021/12?2021/09?2021/06?2021/03?2020/12?2020/09?2020/06?2020/03?2019/12?2019/09?2019/06?2019/03?2018/12?2018/09?2018/06?2018/03?2017/12?2017/09?2017/06?2017/03?2016/12?2016/09?2016/06?2016/03?2015/12?2015/09?2015/06?2015/03РРРР图表8：小件化趋势驱动快递需求增长?社会消费品零售总额同比增速 快递业务量同比增速РР实物商品网上零售额同比增速?圆通韵达申通业务量合计同比增速Р10Р请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明РРРР人均收入增长РРРРРРРРРРРРРРРРРРРР社会消费品零售总额РРР非电商РРР电商РР小件化趋势РРРРР快递包裹量РР网购渗透率提升РРРР中高端快递РРР综合物流布局РРРРР中低端快递РРР市占率提升РР并购整合Р流量溢出Р84РР16РРРРР二、短期看货单价：下沉市场需求红利释放，小件化趋势将延续РР11Р请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明