售某种资产的权利,希望标的资产价格下跌。空头: 卖了以一定价格出售某种资产的权利。希望标的资产价格上升, 因为价格上升多方不会履约,则空头赚取期权费。期权 2017-3-10 8 (2)按合约是否可以提前执行( Settlement ) ?欧式期权( European option ):只有在到期日那天才可以实施的期权。?美式期权( American option ):有效期内任一交易日都可以实施的期权。?问题:若其他条件相同,那种期权的期权费更高? (3)按标的资产( Underlying asset )分类?权益期权:股票期权、股指期权。?固定收益期权:利率期权、货币期权。?金融期货期权:股指期货期权,将期货与期权结合在一起。 2017-3-10 9 ?例1:清华同方股票期权(欧式) ?2001 年1月1日,投资者 A向B购买未来 6个月内交割的,以每股 35元的价格购买清华同方股票的权利(看涨期权) ,共 10份合约, 100 股为标准合约单位,该期权的总价格为 500 元,即每股期权费为 0.5 元。?概念辩析: 2001 年1月1日为合约生效日,这里 35元为行权价格,每股期权费为 0.5 元, 2001 年 6月30日为到期日,也是执行日。?A是多头, B是空头。 2017-3-10 10 ?操作步骤: 1.2001 年1月1日合约生效,投资者 A必须向 B付出 500 元。因此,不论未来的价格如何, A的成本是 500 元。 2.如果 6月30日股票的价格高于 35元,则 A行权。那么, A还要再付出 35000 元购买股票,由于股票价格高于其成本,那么他马上将股票抛售就能获利。?问题 1:若 5月20日清华同方宣布它的股票以 1:10 的比例进行分割,该期权合约条款是否应该调整? ?问题 2:如果预期清华同方在合约有效期内现金分红,是否对期权价格构成影响?
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