率分布可以确定,亏损的性值可以正确地定义风险。在用攘糠椒ǘ攘糠缦帐保枰A私馊龇椒ǖ那榭觯阂皇侵眯徘墓芾恚敕讲睢⒈曜疾罘椒ㄏ啾龋咏谕蹲收叨苑缦盏有:第Р△幌彩鸾牛可瞔÷爱,×硝,断路径依赖的事件所带来的风险;第二,在某些情况下,通过历史数据和经验就可以判断在极端的情况下资产所遭受的损失,而不必通过痹拥募扑恪张力测试的结果使得人们对资产所遭受的风险和所面临的风险种类、大小~目了然韑员慵笆辈扇∮行У亩圆摺S隫相比,张力测试缺乏系统性,在投资组合有足够的流动性、风险因素呈连续小幅变化的情况下,的确是投资组合的风险度量和控制的有效工具;不过,在市场剧烈动荡、风险因素影响的时间比较长且有较长的时滞效应、资产价格对风险因素反映曲线与二次型相差很大时,张力测试有着特殊的有效性和便利性。表甀是张力测试的一个范例。事件与事件对篒在利率的期限结构剧烈波动和平缓变化的情况下。创业投资基金所投资的资产价格变化的情况。.缦彰舾行苑敏感性分析是当某些主要不确定性因素发生变化时,预测反映创业企业效益的各项指标将随之而变化,从而找出对企业效益最为敏感的因素及敏感度。假定影响创业企业价值的风险因素为琲∈【琻】,U匆灯笠导值为敲碫是缓褪奔鋞的函数,!瓁瓁。,。在不考虑时间因素对资产价格的影响,并且风险因素变化不大的情况下,资产价格的变化与风险风险敏感性分析的基本原理是假定其他风险不变,某一风险因素向不利于企业价值的方向变动ィ笠导壑档谋涠岽锏桨俜种嗌伲⒏菡庖话俜比的大小来判断究竟哪些因素是影响企业价值的关键因素糽·,对于那些因素的变化大致成一种线形关系:人民币利率下降龌一个月人民币利率:两年上升个基点,十年下降个基点人民币利率:两年下降个基点,十年上升个基点人民币利率下降%资料来源:吴开兵、曹均华、俞自由:“风险度量与风险控制”,《上海经济研究》年第凇表张力测试的一个范例事件内人民币利率上升龌一个爿容损髓嗣癖第一
全文预览
