理财环境的变化而不断调整。作为一个实质上的家族控制企业,由于在股改之前何氏家族无法获得合法合理的控股权地位,上市公司美的电器的价值并未受到重视,而是成为“反哺”集团其他企业的有利平台,在这一时期,何氏家族的利益在企业的财务管理目标定位中起着主导作用。股改之后,何氏家族的控股权得以明确和稳定,其作为股东的利益与上市公司的利益完全一致,促进上市公司价值增长,从而增加股东财富成为美的电器的新的财务管理目标取向。Р2. 财务管理目标决定和影响企业的理财行为Р企业理财行为总是受到财务管理目标的约束和制约。在何氏家族利益与上市公司利益并未完全一致的股改之前,家族利益最大化致使上市公司主要承担着集团融资平台的角色,何氏家族则通过一系列的关联交易实现对上市公司的控制,许多的关联交易实质上是降低了上市公司的利润率,损害了上市公司利益。股改之后,由于家族利益与上市公司利益高度一致,此时,增加上市公司价值成为新的财务管理目标,企业的理财行为也发生了重大转折:首先,上市公司在集团中由原先的边缘化地位迅速演变为产业平台(白电业务)和资本平台并重的核心地位;其次,公司向非何氏家族的职业经理人授予5000万份的股票期权实施股权激励;再次,引入高盛做为战略投资者,不仅优化了公司的资本结构,而且Р提升了机构投资者对美的电器投资价值的认可度;最后积极宣杨美的的企业文化和发展战略,以此改善投资者关系。事实证明这一系列的理财行为也产生了良好的效果,公司市值与何氏家族财富都实现了快速增长。但有分析师也指出,美的的市值管理目标有短期化迹象,制定的短期净利润目标高于其他行业龙头企业,这可能会对其长期发展产生不利影响。此外,市值管理也可能存在强调股东利益至上,企业其他关系人利益被忽视的风险。这些都是企业在确定财务管理目标时必须慎重考虑的因素。Р案例资料主要来源:Р孔鹏,2007,何享健操盘美的白电市值王,新财富, 6月号
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