的;馈券是以债务人的还款鼹力或者他人的担傈获褥瀛韵往的,两资产支持证券熊获得流动毪豹基础不是对众融资产搴舞豹控6第二章资产证券化一般理论研究与我国基础设旆建设融资制或处置,而是原始资金的预期现金流。资产池中资产所产生的现金流是向投资者支付本息的唯一来源。(4)资产证券化是一种成本比较低的融资方式资产证券化运用其严谨的交易架构和有效的信用增级手段,改善了证券的发行条件。凭借其较高的信用等级,资产支持证券不必使用折价销售或提高利率等手段发行证券。这使得资产证券化支付的利率比原始权益人发行类似证券支付的利率低的多,从而降低了原始权益人的融资成本。2.1.3资产证券化的运作机理分析2.1.3.1资产证券化的参与主体(1)发起人资产证券化的发起人也称原始权益人(卖方),是指拥有应收账款等金融债权的实体机构。其职能是选择适合证券化的资产并把这些资产组合成为资产池,然后把资产池以真实销售的形式转移给特设机构。在多数证券化交易里,发起人经常是信用良好,财力雄厚的大公司或者金融机构。(2)服务人服务人通常由原始权益人兼任,也可以是独立于原始权益人的新实体。服务人负责定期向原始债务人收回资金。服务人将收来的资金转交给特设机构,使特设机构能定期偿付投资者。服务人从特设机构处定期获取服务费。在很多情况下,服务人往往由发起人来充当,因为发起人是最熟悉债务人的情况的,而且发起人也不愿意失去自己的客户。(3)特设机构(SpecialPurposeVehicle)特设机构也称特殊目的公司,是资产证券化结构的中心。特设机构是不仅购买发起人的基础资产,而且在此基础上设计并发行资产支撑证券的机构。特设机构是专门为发行证券化资产而组建的、进行资产证券化业务运作的载体。特设机构不同于一般的实体,它是一个“空壳公司”。在法律上完全独立于资产原始持有人。为保证特设机构不会破产,它只能从事单一业务,即购买证券化资产、整合
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