4月关注估值与量价类因子

做标准化，计算其在过去 72 个月末截面期的 Z 分数。РР从截面角度看，反转和换手率率因子离散度相对较高，Beta 因子离散度相对较低。从时序角度看，反转、换手率离散度同样处于历史高位，超过 2007 年以来的 90%分位数水平，处于相对被忽视状态；财务质量、技术因子离散度处于历史低位，低于 2007 年以来 20%以下分位数水平，可能处于过度投资状态。РР图表18： 大类风格因子离散度历史序列РР估值Р成长Р盈利Р财务质量Р小市值Р反转?波动率?换手率?Beta?技术Р5РР4РР3РР2РР1РР0РР(1)РР(2)РР(3)РР2007-01-31Р2008-01-31Р2009-01-31Р2010-01-31Р2011-01-31Р2012-01-31Р2013-01-31Р2014-01-31Р2015-01-31Р2016-01-31Р2017-01-31Р2018-01-31Р2019-01-31Р2020-01-31Р2021-01-31Р2022-01-31Р(4)РРРРРР资料来源：Wind，РР图表19： 大类风格因子 3 月底截面离散度和 2007 年以来历史分位数РРРР3.2Р?截面离散度?时序离散度分位数（右轴）Р?РР96.7%Р92.9%Р2.7Р2.7Р72.1%Р57.9%Р1.7Р54.1%Р1.5Р1.6Р47.5%Р1.2Р35.0%Р0.8Р0.6Р24.6%Р0.8Р18.6%Р14.2%Р(0.3)Р100%РР2.8РР2.4РР2.0РР1.6РР1.2РР0.8РР0.4РР0.0РР(0.4)РР(0.8)Р?Р80%РРР60%РРР40%РРР20%РРР0%РРР-20%РР(1.2)Р?Р估值?成长?盈利?财务质量?小市值?反转?波动率?换手率?Beta?技术Р?-40%РРР资料来源：Wind，