茅台估值定价

利增长率:Рa.零增长模型Р Р 所以,零增长模型下的Р Р b.不变增长模型(Gordon模型)Р Р 所以,Gordon模型下,Р Р Р c.可变增长模型(多阶段增长模型)Р 不固定,可根据公司生命周期阶段、增长机会等的不同进行调整。Р Р 2.模型选用及计算Р因为贵州茅台公司已经建立了较为完善的股息支付政策,且公司已进入成熟期,未来发展较为稳定,所以选用不变增长模型(Gordon模型)对其进行估值。Р计算后得每股价值为237.69元,低于当前价格413.48元。Р分析原因:可能是因为用稳定增长模型不能很好地描述贵州茅台的利率增长情况,使得其价格被低估。Р(D)绝对估值——EVA估值Р EVA(Economic Value Added)即经济增加值,指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的,企业的盈利只有高于其资本成本(包括股权成本和债务成本)时才会为股东创造价值。РEVA = 税后经营利润—总资本成本额Р = 税后经营利润—投资资本×资本成本Р = 投资资本×(投资资本报酬率—资本成本)Р公司价值V = 初始投资资本+未来EVA现值Р其中,EBIT为earnings before interest and tax ,即息税前利润,是扣除利息、所得税之前的利润。Р计算后得每股价值为382.02元,低于当前价格413.48元。Р简单分析偏差原因:可能是由于对未来投资资本报酬率的估计偏低造成未来的EVA现值估计偏低。Р(二)近五年数据——β值取0.7Р 如果在β值取0.7的情况下计算,能够得到如下结果:Р基本假设РFCFF模型РFCFE模型РEVA模型РDDM模型Р四.相对估值Р相对估值——PE市盈率Р1.含义Р市盈率指在一个考察期(通常为12个月的时间)内,股票的价格和每股收益的比率。投资者通常利用该比例值估量某股票的