概率×(-股价下降百分比)(不发放红利时)【提示】上述两个原理的公式结合教材的例题掌握;教材【7-10】值得研究。三、二叉树期权定价模型单期二叉树r=上行概率×(u-1)+(1-上行概率)×(d-1)多期二叉树模型u=1+上升百分比=d=1-下降百分比=1/u【提示】二叉树模型其实是风险中性原理的延伸,其本身没有太多的新内容,注意一下多期二叉树确定变动乘数的公式。教材【7-11】予以把握。四:布莱克-斯科尔斯期权定价模型【提示】实在太复杂,没有时间就战略(性放弃)吧。第八章?企业价值评估【学习要求】熟练掌握现金流折现模型评估企业价值(特别是现金流量的确定,是难点,也是重点)理解相对价值法的三种模型(市销率、市净率和市盈率)一、现金流折现模型的参数和种类(一)预计现金流量核心公式:实体现金流量=税后经营净利润–净经营资产增加债务现金流量=税后利息费用-净负债增加股权现金流量=股利分配-股权资本净增加支撑公式:净利润=经营损益+金融损益=税后经营净利润-税后利息费用净经营资产合计=净负债+股东权益=净投资资本(二)方法思路总结【提示2】实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加-资本支出=税后经营净利润-(资本支出-折旧与摊销+经营营运资本净增加)实体现金流量=税后经营净利润–净经营资产增加二、相对价值评估方法市盈率模型市净率模型市销率模型修正比率方法修正平均市盈率(市净率、市销率)=可比企业平均市盈率(市净率、市销率)÷[可比企业平均预期增长率(股东权益净利率、营业净利率)×100]目标企业每股价值=修正平均市盈率(市净率、市销率)×目标企业预期增长率(股东权益净利率、销售净利率)×100×目标企业每股收益(每股净资产、每股营业收入)第九章?资本结构【学习要求】;理解MM资本结构理论;掌握最优资本结构的决策方法。一、资本结构的MM理论无税MM理论有税MM理论
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