在投资组合规模问题。机构投资者通常会在第二个层面上面临投资组合的规模问题,虽然通过进行广泛的投资组合可以使投资风险降到很低的水平,但由于组合规模过大投资的对象过度分散也会降低投资组合的收益。这主要是因为维持数目众多的证券组合需要较高的交易费用、管理费用和信息搜寻费用,而且数目众多的证券组合中可能包含一些无法及时得到相关信息且收益较低的证券,从而无法及时有效地进行投资组合调整。对个人投资者而言,由于其资金和精力有限,在两个层面上都无法进行广泛地投资组合,只能选择较小的投资组合,通常把资金集中投资于某一投资品种,由于投资组合的过度集中又使其面临巨大的投资风险。个人投资者也需要在有限的条件下进行适当的投资组合以规避投资风险。因此,证券投资组合的规模既不能过度分散也不能过度集中。投资组合规模、风险和收益之间存在最优化配置问题,即一个合理的组合规模可以降低投资风险,保证稳定的投资收益。根据中国证券市场的不同交易品种的实际交易情况,证券投资组合的规模问题一般只表现在股票投资上,证券投资组合的规模问题基本上可以用股票投资组合的规模问题来反映。本文旨在通过,建立证券投资组合优化问题的相关模型,帮助人们树立正确科学的投资理念。2证券投资组合的基本理论综述2.1与证券投资组合有关的概念(1)投资投资一般可理解为把钱用在什么地方,以期望获得什么。如基本建设投资,把钱用在建厂、筑路等建设上,以便生产产品和提供交通运输服务;智力投资,把钱用在办学、科研上,提供智力的提高和获取科研成果,等等。然而,从经济学的范畴来说,其含义就不会这么简单。在经济学上,投资和储蓄相对应,就宏观经济而论,一定时期的投资总额等于储蓄总额,因为投资的来源是储蓄(积累)。由于储蓄是延期的消费,就是说为了将来更多的消费而牺牲目前一定的消费。因此,投资从广义讲就是为了(可能不确定的)将来的消费(价值)而牺牲现在一定的消费(价值)。
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