将证券投资的风险定义为该证券资产的各种可能收益率的变动程度, 并用收益率的方差来度量证券投资的风险,方差越大风险越大,反之则风险越小。(2) 风险是损失发生的不确定性 J. S.Rosenbloom 将风险定义为损失的不确定性; F.G.Grane 认为风险意味着未来损失的不确定性; Brokett 、 Charnes 、 Cooper&Ruefli 等将风险定义为不利事件或事件集发生的机会,并用概率进行描述。这种观点又分为主观学说和客观学说两类。主观学说认为不确定性是主观的、个人的和心理上的一种观念,是个人对客观事物的主观估计,而不能以客观的尺度予以衡量,不确定性的范围包括发生与否的不确定性。客观学说则是以风险客观存在为前提, 以风险事故观察为基础, 以数学和统计学观点加以定义, 认为风险可用客观的尺度来衡量。例如佩费尔将风险定义为是可测度的客观概率的大小; F.H. 奈特认为风险是可测定的不确定性。(3) 风险是指可能发生损失的损害程度的大小段开龄认为, 风险可以引申定义为预期损失的不利偏差, 这里的所谓不利是指保险公司或被保险企业而言的。例如, 若实际损失率大于预期损失率, 则此正偏差对保险公司而言即为不利偏差, 也就是保险公司所面临的风险。 Markowitz 在别人质疑的基础上,排除可能收益率高于期望收益率的情况, 提出了下方风险(Down-side-risk) 的概念, 即实现的收益率低于期望收益率的风险,并用半方差(Semi-variance) 来度量下方风险。(4) 风险是指损失的大小和发生的可能性朱淑珍在总结各种风险描述的基础上, 把风险定义为: 风险是指在一定条件下和一定时期内, 由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生的可能性大小,风险是一个二维概念,风险以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行衡量。王明涛(2003)
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