额的比率,它是衡量企业经营业绩的主要指标,反映了企业运用全部资产的获利能力。一般情况下,总资产报酬率越高,说明企业的经营业绩越佳,获利能力也越强。根据年报,由于资产总额的上涨幅度大于利润总额的上涨幅度,贵州茅台自2008年以来总资产报酬率一直呈现下降趋势,2011年贵州茅台的总资产报酬率为28.98%,明显高于行业平均18.25%,在白酒类上市公司中排名第一,不仅扭转了自08年以来的下降趋势,并且达到了一个新的高度,可见贵州茅台运用全部资产的总体获利能力得到加强,企业的资产运营得到改善,资产利用效益提高,获利能力增强。2.净资产收益率分析净资产收益率,即企业净利润与平均净资产的比率,它是评价企业资本运营综合效益的核心指标,也是衡量企业盈利能力的一个最主要的指标。净资产收益率越高,表明企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益也越好。2011年贵州茅台净资产收益率达35.06%,即所有者投入100元的资本将实现35元的收益,投资带来的收益很高,对投资者的吸引力十分大,茅台的净资产收益率在行业中排名第三,较第一名的洋河股份差距为5.59%,茅台还有一定的上升空间。此外,2011年贵州茅台净资产收益率较上年的增长率为27.72%,经营业绩十分好,盈利能力不断增强。3.销售毛利率分析销售毛利率,即销售毛利占营业收入的比率,体现了上市公司产品销售的初始获利能力,通常,销售毛利率越高,表明企业经营业务的获利能力越好。由表2可知,贵州茅台2011年的营业成本虽较上年上涨了47.33%,但营业收入较上年上涨了58.19%,由此导致2011年的销售毛利率较上年还是上升的。2011年贵州茅台以91.57%的超高销售毛利率稳居行业榜首,比行业第二的山西汾酒(销售毛利率为76%)高了15.57%,且近3年贵州茅台的销售毛利率一直高于90%并呈递增趋势,显示了贵州茅台强大的盈利能力。4.销售净利率分析
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