率走势图Р WK的净资产收益率在2008年至2010年之间有了较大幅度的增长,但是2007年至2008年的净资产收益率却有了较大的下降。Р 可以看出,WK的净资产收益率在2007年和2010年达到最高,在2008年经历了较大幅度的跌宕之后,在2009年却有了很大提高,增幅为Р12.22%;至2010年增幅至61.41%。说明WK的盈利能力还是很强的。Р 净资产收益率是总资产净利率和权益乘数的乘积,下一步我们将对房WK的总资产净利率和权益乘数进行分析,了解他们分别对净资产收益率变化产生的影响。Р2.2.3 对总资产净利率和权益乘数的分析Р 总资产净利率是将净利润与资产总额相比较,反映了公司管理者运营资产获取利润的能力和效率,反映了所有资本(债务资本和权益资本)的回报情况,而不受资本构成的影响。该指标越高,说明资产利用的效率越高,投资盈利能力越强。Р图2-3 WK总资产净利率趋势图Р 经过分解分析,总资产净利率的改变是由资本结构的改变引起的,同时资产利用和成本控制出现变动,在2007年为最优。Р 通过分析发现,四年中总资产周转率变化较为平稳,并且和净资产收益率的轨迹相差不多。因此形成净资产收益率四年一个起伏下降的变化趋势,并不是由权益乘数引起的,而是总资产收益率作用的结果,这两者的变化态势趋同。其中2008年销售收入虽然有所增长,但是较高的期间费用导致净利润下降明显。总体来说,WK还是较好的控制了成本费用,这对提高收入质量也会有较有利的影响。Р权益乘数=1/(1-资产负债率),权益乘数对净资产收益率的影响实际反映的是资产负债率对其的影响。Р表2-5Р Р行业平均值Р2007Р2008Р2009Р2010Р资产负债率Р62.80%Р67.00%Р67.44%Р67.00%Р74.69%Р扣除预收账款的资产负债率Р46.60%Р44.51%Р47.36%Р43.94%Р40.18%
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