资决策的结果,表现在资产收益率的变动上;财务风险是企业筹资决策的结果,表现在普通股收益率的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大,投资者便会提高投资收益率。④融资规模。融资规模是影响企业资本成本的另一重要因素。如果企业的融资规模大,资本成本就会较高。例如,企业发行的证券金额很大,资金筹资费和资金的占用费都会上升,而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格,会增加企业的资本成本。Р四、资本成本与资本时间价值的关系Р 让渡资本的使用权而向企业索取成本,对债权人来说属于投资收益,与资本时间价值有关。作为利润再分配的基本形态,资本成本是一种投资收益;而时间价值是指不考虑风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资本利润率或报酬率。当资本所有者出让资本,其投资风险与市场平均风险一致时,资本成本即为时间价值;当所有者出让资本,其投资风险与市场平均风险有偏差时,其资本成本应为平均收益率加上投资风险报酬率。 Р 五、资本成本的分类 Р 按具体内容可分为个别资本成本和加权平均资本成本。个别资本成本可分为借款成本、债券筹资成本、股票筹资成本、留存收益成本等,主要用于项目投资效率的分析与决策;加权平均资本成本是对上述各项具体成本,按比重加权来计算的综合成本,因此,加权平均成本很难作为具体投资效益的决策依据,只是企业总体效益的分析依据。六、资本成本计算的对象Р 一般认为,资本成本计算只涉及长期资本项目,而不考虑短期资本来源项目,其主要理由是短期资本将在一年内偿还。这种看法有失公允。长期资本肯定必须考虑其成本,而是否考虑短期资本成本,应具体看短期资本用途而定:如这些资本被用于非恒定性资产占用,则不予考虑;如这些资本被用于恒定性的流动资产,则应予考虑。因此,不是所有的短期资本都不计成本,也不是所有短期资本项目都要计算Р成本。需要计算成本的短期资本应是流动资本减去免费短期资本的差额部分。
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