章基于评估模型的实证研究Р宏观环境分析Р核心竞争力分析Р行业环境分析Р全面分析Р自由现金流预测Р价值评估Р财务分析Р价值评估Р确定加权资本成本Р估值分析Р结论Р第五章结论Р图1-1 论文思路结构图Р二、企业价值评估的理论基础Р(一) 企业价值评估的概念Р对于企业价值评估我们需要知道以下几点:Р企业价值评估并不是简单的计算。计算的目的是为了得出一个精确的结论,而企业价值评估因为受到企业披露的财务信息,使用的评估方法和对未来假设的不确定性的影响,想要精准的计算出企业的价值是很困难的。Р企业价值评估具有时效性。环境的改变会对企业产生巨大的影响,因此企业的价值不是一成不变的,我们要根据实际情况随时做出调整。Р3、尽管计算出来的价值与实际之间存在差距,但是企业的价值评估仍然能对企业的经营决策者有引导作用。因此评估企业价值依然有这重要的意义。Р(二)企业价值评估方法Р有很多种方法可以评估企业价值,本文将介绍以下三种较为流行的方法。Р1、现金流折现法。Р现金流折现法将企业未来的现金流量还原成现值。企业是否具有价值在于它未来的盈利能力,所以只有企业拥有盈利能力,它的市场价值才能被人们所认可。企业的价值公式表达如下:Р其中n表示企业的寿命,CFt表示企业在第t年的现金流,r表示现金流的折现率Р从公式可以看出影响企业价值的因素有两个:不同时间段的现金流和折现率。因此我们在使用这种方法评估企业价值的时候,一定要合理客观的考虑影响企业未来现金流和折现率的因素。Р该方法的优点在于:基于企业未来的现金流评估企业价值,不仅要考虑企业过去的情况还要看到企业未来的发展潜力。如果仅仅是根据企业报表利润指标评估企业价值,很容易被操纵,而现金流能客观反映企业状况。Р该方法的局限性在于:使用该方法的前提是企业拥有稳定的经营环境同时存在有效率的资本市场,资产的价值能够可靠地估计,并且在一定时间内企业不会发生大的变动。
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