警的认识的不断深入,企业财务危机预警理论也在不断发展。各种不同的理论有各自不同的优缺点。在这些模型中,Altman的Z值模型具有最深远的影响。Р1.3.2国内研究方法综述Р国内起步相对于西方对企业财务危机预警的研究较晚,且大多数都是在西方研究的基础上进行的。主要研究成果有:Р 1、多变模式建立的Z-Score模型Р周首华[2]等(1996)在Z-Score模型的基础上进行改进,考虑了现金流量变动情况指标,选用1977—1990年62家公司,其中31家破产公司取自《华尔街杂志索引》,另外相对应的同一年度、pustat会计数据库,建立了F分数模型,pustat PC Plu会计资料库中1990年以来的4160家公司数据作为检验样本进行了验证,其F模型的准确率高达70%。Р2、陈静(1999)对财务危机预警系统的研究[3]Р1999年,陈静曾发表了一篇以中国上市公司为样本的实证研究论文,她以1998年的27家ST和非ST公司作为对比样本,使用了1995—1997年的财务报表数据,选取资产负债率、流动比率、净资产收益率、总资产收益率4个财务比率,进行了单变量分析和二类线形判定分析,结果发现资产负债率和流动比率在宣布ST前1年的误判率最低,在多元线形判定分析中,发现由负债比率、净资产收益率、流动比率、营运资本/总资产、总资产周转率6个指标构建的模型,在ST发生的前3年能较好地预测国内企业财务失败。Р3、杨淑娥(2002)Y分数模型研究Р杨淑娥以67家上市公司为样本,这67家公司包括:(1)1999年的ST公司41家;(2)1999年的非ST公司,但在2000年成为ST公司26家。她在研究中选用了8个财务指标(F),分别为:速动比率、权益比率、债务保障率、来自经营活动的现金/总负债比率、总资产报酬率、销售成本利润率、主营业务增长率、累计盈利能力。然后用主成分分析法,得出了财务预警模型。
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