短期走势。作为初兴市场的我国股市,股价主要由股市本身的供求决定,即由股票的总量和股市资金总量决定。股票作为一种特殊的商品,Р当股票供给大于投资者需求时,股票价格会跌下来;当股票市场上股票供给小于投资者需求时股票价格上涨。例如,1996年以前,新股上市一直是制约股价升跌的主要因素。在股票供给一定的情况下,股市的资金总量在价格形成中起主导作用,我国股市的资金总量对价格波动有决定性影响,且两者之间呈正相关关系。Р2.市场投资者的构成我国股票市场的投资者包括个人投资者和机构投资者。个人投资者和机构投资者的资金结构、股票投资者的职业背景、文化程度、月收入构成等都会对股价波动会产生影响。Р3.市场总体价格波动股票市场总体价格波动对特定股票的影响是指特定股票价格与股市行情的相关关系,我国股市价格波动的特点是齐涨齐跌,个股之间的风险差异小,市场的总体风险占主导地位。Р4.交易制度和工具我国的股市由于起步晚,可以根据国外股市发展的历史经验选择交易制度,直接采用最先进的交易和通讯技术。连续竞价,电脑撮合的交易制度并未增加股价的波动幅度,无形席位制加快了交易速度,减少了股价扰动。Р5.市场心理预期如今的经济不仅仅是市场经济,更是信心经济。投资者的心理因素是买卖股票的重要因素,众多投资者的心理预期交互影响形成市场心理预期,对股价的走势产生较强的影响。Р四.实证研究方法的设定Р如前所述,股票市场的波动特点造就了股票价格的波动。那么,具体有哪些因素影响了股票价格的变动呢?实质上,股票价格不仅与上市公司企业内部财务状况有着密切的相关关系,还与整个股票市场状况乃至整体经济运行状况有关。本章从股票价格指数与整个宏观经济环境角度出发,采用实证研究的方法,应用月度时间序列数据,通过选取综合反映股票市场上所有上市公司股票价格整体水平的指标建立了线性回归模型,得出了股票价格波动趋势变动的影响因素。Р(一)思路和方法
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