注的是合约之间的价差,如上面①、②两种市场情况的涨跌方向不同,但只要铝0809合约与铝0810合约价差缩小这时候已经没有继续持仓的必要,于是选择对冲平仓获利。Р本方案的优点:占用资金小、盈利率高、可以循环操作,实际盈利可以成倍放大。Р由于市场非理性炒作造成的不合理价差存在会引来大资金进行套利操作,在促进期货市场功能的发挥和提高市场效率上具有非常重要的作用,使大多数情况下价差会回归合理,从国内期货市场的运行情况看,对冲盈利的机会还是比较多的。价差回归的时间越短,资金的实际使用效率越高。Р操作方案(二):价差扩大Р针对本情况:由于涉及到实物交割,需收取100%保证金,因此在此情况下加入资金成本一项。Р0809 Р0810Р价差Р操作Р手续费Р操作结果Р18960Р19145Р185Р买入100手铝0809合约,同时卖出100手铝0810合约Р100*2*20=4000元Р0809合约资金占用:Р100*5*18960*9%=853200元Р0810合约资金占用:100*5*19145*9%=861525元Р合计占用:1714725元Р若到期合约价差继续扩大Р18700Р18900Р200Р两次交割套利Р100*2*20=4000元Р占用资金:=18700*5*100=93500000Р资金成本:93500000*0.6167%=57661Р投资盈亏:Р[185-54.5]*100*5-57661=7589 Р本方案优点:无任何风险,收益稳定。缺点:动用资金较多。Р结论:Р1.从以上操作来看,当价差缩小时产生盈利、当价差放大时产生亏损。目前的价差水平达到正向跨期套利机会的要求,当铝0809—铝0810合约价差大于54.5元时,就可以进行买铝0809合约,卖铝0810合约进行无风险正向跨期套利。Р2.在目前的价差情况下建仓后,最理想的预期价格走势是铝0809与铝0810的价差缩小。
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