的影响。但证券市场在这二十年快速发展的同时,还不是很成熟,留有自身体制所带来的痕迹。在上市公司股利分配上也有所体现,存在很多不规范的地方。本文通过对2012年前后上市公司股利分配的特征进行统计分析,梳理了在证监会政策的引导下,上市公司分红取得的成效以及仍旧存在的问题,对此进行了原因分析并提出相应对策。以期对上市公司规范股利分配,更好地贯彻落实证监会政策提供一些参考,从而保护中小投资者、债权人以及公司自身的利益。Р关键词:上市公司;股利分配;现金分红Р1 引言Р股利政策作为一个公司的核心财务问题,具有十分重要的意义,上市公司合理的股利分配政策,关系到股东和债权人的切身利益,在树立公司良好形象的同时,还能激发投资者对公司持续的投资热情,使公司获得长期稳定的发展。因此一直以来上市公司的股利分配受到多方的关注。从1990年12月,上海证券交易所首批八支股票上市交易,经过20余年的发展,到截止2012年沪深两市A股上市公司已经达到2453家,中国的证券市场有了巨大的发展;中小板、创业板的建立,也让中国多层次的资本市场体系得到了丰富。但是与发达国家成熟市场相比,中国的股票市场还没有得到完全的发展,不是十分成熟,自身体制所带来的痕迹比较明显。在股权比例上有着绝对优势的大股东为了自身的利益,利用自己在股东大会上的表决权,左右上市公司股利分配政策的制定。通过这些从自身利益出发制定的股利政策,从市场上进行融资,达到“圈钱”的目的,忽视自身的社会责任,忽略对投资者的回报,从而损害了中小投资者的利益。因此,证监会作为证券市场的监管机构,特别重视对证券市场上市公司分红行为的规范和引导。 2 股利分配影响因素研究РHiggins(1972)通过对公司未来增长所需的融资与股利支付率之间相关关系的研究发现,公司为了未来的发展,需要从市场上筹集的资金越多,那么现阶段公司的股利支付率就越低,呈现负相关的关系。
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