.12 1 × 1.65 × 7.85 -1 )港元的套汇收入) ②因为在本题中 HKD/GBP × GBP/USD × USD/HKD 〉1 ,所以港商可以采用如下顺序进行套汇:(→表示“兑换成”) 港元英镑美元港元该港商可获得的套汇收入是: 1× 10 6×500 .12 1 × 1.65 × 7.85 -1× 10 6= 362 00 港元如果按逆时针港元→美元→英镑→港元的顺序套汇,则港元美元英镑港元 1HKD 8510 .7 1 USD6510 .1 18510 .7 1? GBP 490 .12 6510 .1 18510 .7 1?? HKD9638 .0490 .12 6510 .1 18510 .7 1???若用 100 万港元按这一顺序套汇则亏损: 1× 10 6× 0.9638 -1× 10 6=- 36200 港元所以套汇的买卖方向也是很重要的。 15 、货币互换减少筹资成本实例假定英镑和美元的汇率为1 英镑=1.500 0 美元。A 想借入5 年期的 100 0 万英镑借款, B 想借入 5 年期的 1500 万美元借款。但由于 A 的信用等级高于 B ,两国金融市场对 A、B 两公司的熟悉状况不同,因此市场向他们提供的固定利率也不同。美元英镑 A 公司 8.0% 11.6% B 公司 10.0% 12.0% 于是,A以 8% 的利率借入 5 年期的 1500 万美金借款,B以 12.0% 的利率借入 5 年期的 1000 万英镑借款。然后双方进行本金的交换, 则总借款成本节约( 11.6%+10.0% )-( 8.0%+12.0% ) =1.6% ,如双方商定平分互换收益, 则双方均可使筹资成本降低 0.8% ,即A支付 10.8% 的英镑利率(给B 公司),B 支付 9.2% 的美元利率( 8% 美元利息+1.2% 的英镑利息)。纽约伦敦香港
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