在“熊市”行情中，逆回购利率缺口和发行量增速对股市收益率有显著的负效应，其中发行量增速对收益率的影响大于利率缺口对收益率的影响;在“牛市”行情中，逆回购利率缺口和发行量增速对股市收益率均无显著的影响。逆回购可以有效地增加市场中流通的货币数量，为市场注入流动性，流动性缓解了股市的资金压力;近年来央行发行逆回购愈加频繁，招标率稳步下降，一级交易商更易获得资金，加强了对市场预期的引导，发挥市场利率调节资金供求的作用，这对于投资者情绪来说也起到了引导的作用。根据上述的结论，本文对当局和投资者提出如下建议：政府要积极主动完善货币政策决定机制，顺应市场流向，防患于未然，在危机到来之前预先做好准备。在逆回购发行上遵守“少量多次”的原则，尽量在发行频率上增加，发行的额度上减少，由此达到预期的市场流动性投放量。国家要加快建设具有中国特色的多层次资本市场，逆回购的发行增加了市场上的流通货币，人们手上具有投资需求的货币增加，股票市场只能作为其中一种投资方式，且因为其具有较高风险，对于不具备专业知识的普通股民来说可能会造成较大的投资损失。正如前文所说，逆回购等货币政策对股票市场产生的非对称影响可能是由投资者情绪变化以及信息不对称造成的偏差带来的。因此投资者在投资过程中要时刻关注政策动向，要理性投资，避免情绪化交易，但同时也不要过度投机。РР参考文献：РР[1]胡倩.我国货币政策对股票价格影响的实证研究[D].长春：吉林大学，2016.РР[2]张立斌.我国货币政策对股票市场的非对称性影响研究[D].大连：东北财经大学，2011.РР[3]曲春青，王乾乾.我国货币政策对股票市场非对称影响的实证研究——基于马尔可夫区制转换VAR模型[J].金融发展研究，2013（03）：10-15.РР[4]董维佳，方芳，吕鑫.短期利率对中国股市的非对称影响[J].经济与管理研究，2016，37（06）：74-80.
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