够稳健。 Р 2.每股净资产法。它是以企业合并前各自的每股净资产为基础确定换股比例的方法。其计算公式为:换股比例=合并方每股净资产/被合并方每股净资产。这种方法则完全依赖于每股净资产,又没有考虑企业的盈利能力,也不尽合理。 Р 3.每股市价法。它是以合并各方的每股市价为基础确定换股比例的方法。其理论依据是股票价格不仅能够反映公司当前的盈利能力,而且能够反映其成长性及风险特点。该方法的计算公式为:换股比例=合并方每股市价/被合并方每股市价。这种方法在我国目前股市充满泡沫的情况下是不适用的。 Р 在我国换股合并事件中,笔者认为,确定换股比例的方法必须满足两个条件:一要符合合并双方股东的利益;二是必须考虑现阶段我国证券市场的特点。在目前我国证券市场不够成熟也不够完善的状态下,没有一种可以套用的现成且有效的方法,必须根据合并双方的具体情况,根据双方股东的意愿,在不侵害双方股东合法权益的基础上,本着公平、公正的原则选择适当的换股比例的确定方法。 РР 目前,我国上市公司换股合并案例中,绝大多数采用了每股净资产加成法,这种方法是每股净资产法的扩展。其基本原理是以合并基准日经审计的每股净资产为基础,适当考虑双方的未来成长性,以及所拥有的无形资产等反映企业价值的因素,计算预期增长加成系数,并在此基础上确定换股比例。这种换股比例的确定方法比较适合当前我国证券市场发展的现状。2003年9月30日TCL集团股份有限公司以吸收合并方式合并TCL通讯设备股份有限公司,就采用了这种方法。这说明随着我国资本市场的不断发展和完善,每股市价法等其他方法也将逐步应用于换股比例的确定。 Р Р 参考文献: Р [1]聂卫东许保国:TCL换股合并案透析.北京工业职业技术学院学报,2006年第2期 Р [2]刘立燕:换股合并会计方法的比较分析.财会通讯,2005年第12期 Р Р 31496874
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