。因此,一般通过设定发行人资格门槛来进行控制风险。目前设计的权证方案,对发行人的履约安排了充分的担保,违约风险较低。 РР 《钱经》提示:在发达国家,权证产品复杂且多样,不同发行人的资信等级不同,采用的避险策略也有差异,风险程度也不一样,发行人在持有人行权时不能给付足够的证券或现金的情况就有可能发生。 Р 实际上,对于投资者而言,权证应主要作为避险的工具而不是投机的工具。投资者可以充分利用权证的非线性收益特征,构造自身的投资组合并进行风险管理。如利用固定收益品种和权证进行组合投资来构造保本型投资组合;利用股票的做多特性和认沽权证的做空特性来锁定已获得的收益。如果投资者预期标的证券的波动幅度较大,还可以同时考虑买进认沽权证和认股权证。作为中小投资者,在投资权证时一定要弄清权证投资的要点,是十分必要的。 Р Р 权证种类 Р 欧式权证:指权证持有人只能在到期日当天,才能买进或卖出标的资产的履约要求。欧式权证的定价模型是期权定价公式。宝钢股份、长江电力、鞍钢新轧为欧式认购权证,新钢钒为欧式认沽权证。 РР 美式权证:指权证持有人在到期日前,可以随时提出履约要求以买进或卖出约定数量的标的资产。美式权证的定价公式是二项树杈模型。白云机场为美式认沽权证。 Р 百慕大权证:与欧式和美式权证不同的是,百慕大式权证的行权期限既不是某天前的每一天,也不是到期日的那一天,而是一段时间。即权证投资者可以在一段时间内行使权证所赋予的这项权利。万科A为百慕大式认沽权证,行权期为5天。 Р 蝶式权证:指同时买入和卖出两份价格不同的认沽权证,或同时买入和卖出两份价格不同的认股权证。这样的组合可以使得投资者在股价波动的一定区间内获得一定收益,如果价格波动超出范围,投资者也不会遭受损失。其收益曲线形状如蝴蝶,故为蝶式权证。而武钢股份的蝶式权证是送认股权证和认股权证各一份。 Р 3746347
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