机构投资者Р4Р二、货币市场的作用Р1、融通短期资金?2、货币市场利率的基础地位?3、中央银行货币政策传导中的作用Р5Р第二节货币市场的构成Р一、同业拆借市场?二、票据市场?三、国库券市场?四、回购协议市场?五、大额可转让定期存单市场?六、货币市场共同基金Р6Р一、同业拆借市场Р1、同业拆借市场的形成?同业拆借市场是金融机构相互之间融通短期资金的市场。?同业拆借市场形成的直接原因:中央银行的存款准备金制度。Р7Р2、同业拆借利率?是市场化程度很高的利率,能充分灵敏地反映货币市场资金供求情况;?是货币市场上的基础利率,通常成为其他金融工具的定价依据。?具有较强的信号指示灯的功能,由此成为中央银行调整货币政策的重要参考指标。Р8Р3、中国的同业拆借市场?(1)起步阶段:1986—1991年,拆借市场建立,市场规模迅速扩大,交易量成倍增长;? 问题:缺乏必要的规范管理,使经营拆借业务的机构混乱,利率居高不下,利率结构不合理,拆借期限不断延长。Р9Р(2)高速发展阶段:1991—1995年,1995年的年交易额首次突破万亿元。? 特点:?资金拆借量快速增长;?拆借市场与银行信贷业务联系更加密切,与票据市场、国库券市场的动态互相影响逐渐增强;?违规行为严重:利率高于中央银行规定的水平;期限更加延长;用拆借资金从事房地产与证券投资等。Р10Р3)完善阶段:1996 年至今。? 特点:?1996 年 1 月3 日人民银行正式启动全国统一同业拆借市场;?人民银行总行利用上海外汇交易中心建立起全国统一的资金拆借屏幕市场,即一级交易网络;成员主要是商业银行总行、全国性金融信托投资公司、融资中心。? 建立起二级网络,成员是经商业银行总行授权的地市级以上的分支机构、当地的信托投资公司、城乡信用社、保险公司、金融租赁公司和财务公司等;?2007.1.4上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)公开发布。
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