资于股票B的期望收益率为:?E(R)?=(-7%)×20%+15%×50%+30%×30%=15.1%?尽管一项资产的期望收益率已经计算出来,但该项资产未来收益率仍然是不确定的;期望收益率的计算过程也说明了风险的存在,但它并没有说明风险的大小。? (三)风险的衡量? 资产的风险,是指资产收益率的不确定性,其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。资产收益率的离散程度,是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等。Р(1)收益率的方差( σ2 )? 收益率的方差用来表示资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度。其计算公式为:Р式中,E(R)表示预期收益率,可用公式来计算;Pi 是第i种可能情况发生的概率;Ri是在第i种可能情况下资产的收益率。?根据前表数据,股票B的方差计算如下:? =(-7%-15.1%)2×20%+(15%-15.1)2×50%+(30%-15.1%)2×30%? =0.016429Р(2)收益率的标准差(σ)? 标准差也是反映资产收益率的各种可能值与其期望值之间的偏离程度的指标,它等于方差的开方。其计算公式为:Р在预期收益率相同的情况,标准差或方差越大,则风险越大;标准差或方差越小,则风险也越小。标准差或方差指标不适用于比较具有不同预期收益率的资产的风险大小。为比较不同期望收益率的资产的风险大小,一般将标准差标准化,度量单位收益的风险,度量指标为标准离差率。Р(3)收益率的标准离差率(V )? 标准离差率,是资产收益率的标准差与期望值之比,也可称为变异系数。其计算公式为:Р标准离差率是一个相对指标,它表示某资产每单位预期收益中所包含的风险的大小。一般情况下,标准离差率越大,资产的相对风险越大;相反,标准离差率越小,资产的相对风险越小。标准离差率指标可以用来比较预期收益率不同的资产之间的风险大小。
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