风险调整折现率

因在方案一选A的,在方案二也应选A,否则违背“相消性”!?概率 10% 89% 1%РA: Value $1M 1$M 1$MРB: Value $2.5M 1$M 0$M РA: Value $1M 0$M 1$MРB: Value $2.5M 0$M 0$MР1Р2Р3Р1Р2Р3Р2Р2Р1Р1Р3Р3Р方案一Р方案二Р6Р1 项目投资风险分析Р任何投资活动都有风险,关键看投资者的风险承受能力。Р风险非常小时,可以忽略;Р风险较大时,影响到方案的选择,必须对风险进行计量,并在决策时考虑。Р7Р与投资项目有关的风险一般包括项目风险、公司风险以及市场风险三类。Р(1)项目风险?是指某一投资项目本身特有的风险,即不考虑与公司其他项目的组合风险效应,单纯反映特定项目未来收益(净现值或内部收益率)可能结果相对于预期值的离散程度。?通常采用概率的方法,以项目的标准差进行衡量。Р1.1 项目风险评价Р8Р(2)公司风险? 公司特有的风险,包括经营风险和财务风险两种。Р(3)市场风险?在投资项目风险中,无法经多元化投资加以消除的那部分,就是该项目的市场风险。Р9Р1.2 项目风险分析方法Р(1)风险调整折现率法?A、基本思想:针对高风险项目,采用较高的折现率计算净现值,之后按照净现值重新决策。?B、计算公式(线性方程):?风险调整折现率=无风险折现率+风险报酬斜率×风险程度? 即: K=i+ b×QРC、调整后净现值=∑Р预期现金流量Р(1+风险调整折现率)РnРt=0РtР10Р例1:某公司的最低报酬率为6%,现有一个投资机会,有关资料如下:Р年tР现金流入Р概率Р0Р-5000Р1Р1Р3000?2000?1000Р0.25?0.50?0.25Р2Р4000?3000?2000Р0.20?0.60?0.20Р3Р2500?2000?1500Р0.30?0.40?0.30Р课堂例题