DCF ValuationР折现现金流法РDCF估值法优点概述Р折现现金流法基于资产本身,?而较少的显示市场前景和预期Р折现现金流法忠于公司经营业务?与内在特征Р优点Р投资者投资的是经营业务,?而非仅仅为股票……РDCF估值法缺点Р1Р由于折现现金流法估计的是公司的内在价值,故其需要更多的信息和数据Р2Р然而这些信息和数据不仅复杂繁琐,很难估计,而且容易受数据分析者的意愿的影响而被高估或低估Р折现现金流法——DCF模型Р待估参数Р由上述模型可知,欲使用DCF估值法,需先估计以下参数:Р加权平均的资本成本——(r)Р待估?参数Р公司自由现金流——FCFF(CF)Р增长率——gР估值流程Р建立 FCFF 模型Р计算自由现金流РР计算每股价格РFCFF的定义Р詹森的定义Р经典定义Р公司的自由现金流是公司中所有索取权持有者的现金流总和,包括普通股东、债券持有者和优先股股东Р詹森的定义:自由现金流主要是指税后但是既定的资本金支出前的经营性现金流РFCFF是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。РFCFF的定义РEBITР折旧费用Р资本?支出Р税率Р待摊费用Р营运资?本变化РFCFFРFCFF的影响因素Р计算公式Р1. EBIT=净收入+所得税+利息Р2. EBIT(1-税率)Р3. +折旧+摊销Р4. –营运资本净增加额Р5. -资本支出
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