参考：股利折现模型

NI b NI t t t NA ROE NA b NI ROE t NI NI NA ROE NI t t NI NI b g NI NA ROE g b ROE b ROE ? ??? ? ?? ?? ?? ?? ?? ?????? ????? ? ?? ?? ?? ?? ???????假设公司留存收益每年保持固定比例则股利支付比例为1-b, 股利增长率由于则 1 ( ) { [ (1 )]} : : / , t t DE t t DE ROE ROE ROE b ROE b ROA ROA i t NI NA ROE ROE EPS NA NA ?? ?? ?? ? ????假设净利润;净资产;:权益收益率、净资产收益率; ROA: 总资产收益率;i:利息率;t:税率;:负债权益比率; 为每股净资产。股利增长率与留存收益比例成正比,与权益收益率成正比。