化起源和发展二、资产证券化起源和发展发达国家和部分新兴市场欧美发达国家美国所涉及的国家和地区基础设施收费(如电力、公路、铁路、电讯等)、贸易公司应收账款(如能源、有色金属等)、服务公司应收账款(如航空公司、海运公司等) 消费品分期付款、版权专利权收费汽车贷款、信用卡应收款、计算机贷款、其他商业贷款住房抵押贷款资产类型 20世纪 90年代初 20世纪 80年代中期 20世纪 60年代末开始时期公司应收账款证券化银行信贷资产证券化住宅抵押贷款证券化发展阶段表:资产证券化的发展阶段摘自《资产证券化》上海财经大学出版社第二节资产证券化的运作流程及主要技术第二节资产证券化的运作流程及主要技术三、资产证券化的主要理论和技术支持三、资产证券化的主要理论和技术支持二、资产证券化的运作流程及主要环节二、资产证券化的运作流程及主要环节一、资产证券化的主要参与主体一、资产证券化的主要参与主体一、资产证券化的主要参与主体一、资产证券化的主要参与主体信用增级机构信用评级机构专门服务机构投资银行特殊目的机构 SPV 托管人发起人二、资产证券化的运作流程及主要环节二、资产证券化的运作流程及主要环节运作流程(时间顺序) 建立建立 SPV SPV 组建资产池组建资产池信用评级信用评级投资者偿付本息投资者偿付本息承销证券化产品承销证券化产品( (挂牌上市挂牌上市) ) 证券化收益流程向证券投资者的偿付过程运作流程二、资产证券化的运作流程及主要环节二、资产证券化的运作流程及主要环节证券化收益流程(以现金流为脉络) 原始权益人(发起人) SPV 投资者二、资产证券化的运作流程及主要环节二、资产证券化的运作流程及主要环节向证券投资者的偿付过程(以现金流为脉络) 原始权益人或原始权益人或指定的资产池指定的资产池 SPV SPV 或或 SPV SPV 指指定的受托机构定的受托机构向投资者偿付向投资者偿付本息本息
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