%-20%)Р =(502.13-500)/( 502.13-478.47)Рr=18%+(502.13-500)/(502.13478.47)×(20%-18%)Р = 18.18%Р.第四节证券投资组合管理Р一.概述Р1.证券投资组合又叫证券组合,是指在进行证券投资时,不是将所有的资金都投向单一的某种证券,而是有选择地投向一组证券。通过有效地进行证券投资组合,可削减证券风险,达到降低风险的目的。Р2.证券投资组合的风险可以分为两种性质不同的风险Р(1)市场风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险,如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。这类风险涉及所有的投资对象,不能通过多角化投资来分散,又称为不可分散风险或系统风险。Р(2) 公司特有风险,它是指发生于个别公司的特有事件造成的风险,如罢工、新产品开发失败,诉讼失败等。这类事件是随机发生的,可以通过多角化投资来分散,又称可分散风险或非系统风险。Р3.证券组合的风险收益是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外收益。Р二、投资组合的报酬与风险Р(一)、投资组合原理Р组合投资原理: 投资者持有一组资产,包括各种债券,股票以及其它资产,以降低投资风险。Р“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”“不要在一棵大树上吊死”Р分散投资可以消除一部分风险,但不可能消除全部风险。Р证券投资组合的方法有:选择足够数量的证券进行组合;把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进行组合;把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组(3分法投资)Р(二)、投资组合的报酬Р投资组合的期望报酬率就是组成投资组合的各种资产的期望报酬率的加权平均数。Р式中:Wj——权数,即投资于j资产的资金占总投资额的比例;РR——资产j的期望报酬率;Рm——投资组合中不同资产的总数。Р例3—15 假设有j种证券报酬率的概念分布的期望报酬率以及标准差资料如下表所示。
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