. 与FRA的等价关系РР假设互换不存在违约风险?（一）运用债券组合给利率互换定价?考虑一个2019年9月1日生效的三年期的利率互换，名义本金是1亿美元。B公司同意支付给A公司年利率为5％的利息，同时A公司同意支付给B公司6个月期LIBOR的利息，利息每半年支付一次。? LIBOR ?? 5%РA公司РB公司Р第二节. 利率互换定价的计算方法РР表4.1 利率互换中B公司的现金流量表（百万美元）РР日期РLIBOR(5%)Р收到的浮动利息Р支付的固定利息Р净现金流Р2019.9.1Р4.20РРРР2019.3.1Р4.80Р+2.10Р－2.50Р－0.40Р2019.9.1Р5.30Р+2.40Р－2.50Р－0.10Р2019.3.1Р5.50Р+2.65Р－2.50Р＋0.15Р2019.9.1Р5.60Р+2.75Р－2.50Р＋0.25Р2019.3.1Р5.90Р+2.80Р－2.50Р＋0.30Р2019.9.1Р6.40Р+2.95Р－2.50Р＋0.45РР利率互换的分解Р上述利率互换可以看成是两个债券头寸的组合，分解成：?1、B公司按6个月LIBOR的利率借给A公司1亿美元。 ?2、A公司按5%的年利率借给B公司1亿美元。?换个角度看，就是B公司向A公司购买了一份1亿美元的浮动利率（LIBOR）债券，同时向A公司出售了一份1亿美元的固定利率（5％的年利率，每半年付息一次）债券。РР为了说明公式（4.1）的运用，定义? ：距第i次现金流交换的时间（1≤i ≤ n）。? L：利率互换合约中的名义本金额。? ：到期日为ti的零息票债券利率? ：支付日支付的固定利息额。?那么，固定利率债券的价值为Р（一）运用债券组合定价
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