资.(5分〉32.解:根据资本资产定价模型公式:145(1)该公司股票的预期收益率=5%+2XOO%-5%)=15%(3分〉(2)根据固定成长股票的价值计算公式z该股票价值=1.5=15(元)(3分)05%-5%)(3)根据阶段性增长股票的价值计算公式:复利现值系数年份股利(元)现值(P/F,n,15%)12X(1+20%)=2.40.872.08822.4X(1+20%)=2.88O.7562.17732.88X0+20%)=3.4560.6582.274合计6.539(3分)该股票第3年底的价值为:P=~'3.456X.~~~~'~(1+5%)~'n~'u,36.288(元)(3分)15%-5%其现值为:P=36.288X(PIF,15%,3)=3.6288XO.658=23.878(元)股票目前的价值=23.878+6.539=30.416(元)(3分〉五、计算分析题(共20分)33.解:首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况:增加的销售收入=800X4000-1100X2500=450OOO(元)(2分)增加的变动成本=360X4000-550X2500=65OOO(元)(2分)增加的固定成本=10OOO(元)(2分〉增加的折旧=1610000-;'-7=230OOO(元)(2分〉从而计算得:每年的息税前利润=450000-65000-10000-230000=145OOO(元)(2分)每年的税后净利=145000X(1-40%)=87OOO(元)(2分)由此z每年营业现金净流量=87000十230000=317000(元)(2分)由上述可计算:(1)回收期=1610000-;'-317000=5.08(年)(2分)(2)净现值=-1610000+317000X(PIA,14%,7)=一250704(元)(2分)该新投资项目是不可行的。(2分)146
全文预览