的资本市场侧重于股票市场,公司治理中的“公司”主要是针对上市公司而言的。会在背离股东利益的道路上走得太远。我们在引进股份制之后发现国有企业意义的同题。①林彀夫等:浞中畔⒂牍衅笠蹈母.上海三联书店。.第页Р第一章资本市场对公司治理作用的理论分析第一节公司治理闻题的产生及其内容本文所研究的公司治理是从委托——代理理论的角度来定义的,公司治理括:绾渭喽胶推兰鄱禄帷⒕砣嗽保如何配置和行使控制权;绾但是,委托——代理理论发展起来之后,在所有权与经营权相分离的现代用最大化.如收入、在职消费、企业规模,企业所有者则追求企业价值最大化,要是对企业的经营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排。公司治理包设计和实施激励机制。①由于代理问题和合约不完全使公司治理的存在是至关重要的,而资本市场提供了价格发现机制,反映并评价经营者的经营绩效和经营才能;接管使被发现出来的劣等企业家能够被剥夺职位,重新配置对企业资源的控制权;管理者期权报酬合同为经理提供了激励机制,流动性使接管得以实现,并为股东提供了一种保护。一、公司治理问题的产生在新古典经济学中。企业理论基于完全竞争的假设前提,从技术的角度看待企业,单一产品企业由生产函数表示。它规定在既定的。⋯⋯,萵种要素投入后,所能获得的产出水平假定企业由一个无私的经理经营,他对投入和产出水平的选择都是为了使利润实现最大化。在新古典经济学的企业中,企业是一个完全有效的“黑匣子”。企业内部一切都是顺利运行的,不存在代理问题。企业经营者和企业目标是一致的,都是追求利润最大化;信息是完全对称的,人们对技术、价格、努力程度的信息掌握是完全一致的,不存在考察经营者实际贡献的问题,努力的成本和收益是对称的,监督成本为零。在这样的企业里,不需要公司治理。公司,放松了新古典经济学的假设,首先,经营者也是经济人,他们追求自身效①钱颖一:笠档慕嗬斫崆母锖腿谧式醹勾改革经济研究期。·
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