电、汽车、Р 服装也迎来进一步的消费升级。21 世纪是信息爆炸的时代,信息技术革Р 命驱动手机行业迎来两次发展春天。考虑到当前中国人均 GDP 水平与Р 1970 年代的美国较为相近,中国消费市场中家电、家居、汽车、珠宝等Р 细分品类有望受益房产热潮和消费升级实现高速成长。Р Р 3.1. 房地产快速发展带动相关周期性消费品爆发Р Р 周期性消费品的发展与房地产行业的相关性显著。对于家电、家居和汽Р 车等非周期性消费品而言,除了经济发展水平与消费倾向外,房地产市Р 场也是直接影响家具需求的一个关键因素。作为房地产行业的下游联动Р 行业,家电和家居行业与房地产行业发展的相关性显著。Р Р 房地产市场的第一次快速发展源于 40-60 年代美国住房自有率的快速提Р 升。战后,政府出台政策促进居民购置自有住房,按揭贷款大力进行创Р 新和推广,退役人员归国时兴起了大规模住房建设浪潮,直接导致住房Р 自有率上升。1940-1960 年仅 20 年时间,自有率从 44%提高到 62%。Р 美国的主要居住形式从以租房为主转为以自有房为主。Р Р 图 17:住房自有率在 40-60 年代显著提升Р 房地产自有率Р 70%Р 62%Р 60%Р 50% 44%Р 40%Р 30%Р 20%Р 10%Р 0%Р Р 数据来源:《变化中的资本主义:美国商业发展史》,国泰君安证券研究Р Р 随后在 1970-1980 年代出现三次购房高潮。在人口红利和收入增长双重Р 催化下,新建住房销售增长率在 1971 年和 1977 年分别达到了 35%和Р 27%。在经历了 70 年代末期的房地产低迷之后,80 年代初美国新建住Р 房销售迎来高速增长,1983 年的新建住房销售量增速一度达到 51%。Р Р图 18:美国房地产行业发展带动家电及家居行业发展Р 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 27
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