同,创新药企业的规模效应不显著。对于仿制药来说,由于其质量差异小,企业之间的竞争聚焦在价格,大规模的制药企业可以通过规模化的生产和经营降低药物的单位成本,降价空间较大,在竞争中具有较大的优势,小型药企根本无法与之抗衡,仿制药的规模效应明显。但新药研发与药企的规模关系较弱,新药研发的决定因素在于新药的临床价值,一旦创新药的临床价值优于原有药物,便可迅速替代原有药物,其竞争聚焦在新药的临床价值而非药物的价格,具有较强的自主定价权,大型制药企业的规模优势较弱。根据德勤的数据,虽然小型制药企业药物的商业化成本比top12药企更高,但是其预期销售峰值增加地更多,因此其最后9.3%的投资回报率也远远高于top12药企的1.9%。敬请参阅最后一页重要声明图表8小型研发药企预期销售额峰值高于top12药企3000?28052500?21681500?11651000?816小型企业?TOP12药企数据来源:德勤、广证恒生20005000预期销售额峰值?开发成本新药研发多个细分赛道,小型研发药企的机会较多。新药研发包括多个疾病领域,包括肿瘤、感染性疾病、自身免疫性疾病、慢性病、罕见病等多个病种。各个疾病领域的药物差异较大,无论是治疗原理还是作用机制都不尽相同,而新药研发往往需要专注的投入,大型药企涉足的领域较少,小型药企可以通过差异化竞争实现生存。以吉利德为例,不同于国际巨头对肿瘤、慢性病药物的关注,其专注于抗病毒领域,用四年的时间研发出四代抗丙肝药物,实现了丙肝的完全治愈,成为抗病毒领域的行业霸主,不到30年的时间就迈入了全球制药top10行列。图表9新药研发多个细分赛道疾病分类肿瘤肺癌、胃癌、食管癌、乳腺癌、结直肠癌、肝癌、宫颈癌、白血病慢性病高血压、高血脂、血栓、糖尿病自身免疫病系统性红斑狼疮、类风湿关节炎神经系统疾病阿尔茨海默症、抑郁症、罕见病特发性肺动脉数据来源:公开资料、广证恒生
全文预览
