5 万元，呈递减势，显示债务筹资具有节税的 功能，同时，当投资利润大于负债成本时， 债务资本在投资中所占的比例越高，?对企业Р权益资本越有利。以方案二为例，全部资金 的息税前投资收益率为 25%债务资本占总 资本的30^P 300万元，债务资本所创造的 利润为75万元，扣除利息30万元，加上利 息费用抵扣利润可节约所得税万元剩余利 润为万元，从而提高了权益资本的投资收益 率，其税后投资收益率达到 ％同理，方案 三计算的税后投资收益率为 РР45%两者都大 于无债务资本的方案一的税后投资收益率?％Р由此可见，当企业息税前投资收益率高 于负债成本率，由于财务杠杆作用，债务资 本的增加可提高权益资本的收益水平，?节税Р效果也越明显。但是，负债利息必须到期支 付的特点，又导致了债务筹资可能产生财务 风险，当负债的成本率超过了息税前投资收 益率，权益资本收益会随着负债比例的提高 而下降，这显然是得不偿失的。因此，企业 在利用筹资方式进行税收筹划时，不但要从 税收上考虑，而且要注意企业收益提高所带 来的风险，要充分考虑企业自身的特点，以 及风险承受能力，以税后利润最大化为目标， 正确选择筹资方式。Р特殊筹资方式——租赁业务的税收筹 划Р租赁业务已成为企业减轻税负、筹集资 金的重要方式。通过融资租赁，可以使企业 在资金紧张的情况下迅速获得所需的资产， 满足企业经营的需要，同时，融资租赁的固 定资广所提取的折旧费可以计入成本费用， 减轻税负。经营性租赁对出租人和承租人都 涉及到税收筹划问题。对出租人来讲，可以 充分利用闲置资产，提高总资产收益率，同 时，其租金收入的税负一般低于销售收入的 税负；对承租人来讲，租金可以作为费用在 税前例支，起到节税的作用，特别是出租人 和承租人同属一个企业集团时，可以直接、 公开地将资产转给另一个企业，从而达到转 移收入和利润，减轻企业集团整体税负的目 的。
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