限于以生物诊疗为特色临床专科医疗机构等。总而言之,经过分析“上市企业+PE”模式经典案例,能够发觉该模式并购基金含有以下四个特点:1.并购基金组织形式通常为有限合作。上市企业或关联方出资百分比通常为10%以上,可担任LP,也可和PE合资成立企业担任GP或基金管理人;PE作为并购基金GP并兼任基金管理人时,出资百分比通常为2%左右,PE关联方也可作为LP出资,并购基金剩下资金通常由PE负责对外募集。2.上市企业在并购基金中地位愈发关键。上市企业已从单纯出资发展到和PE共同管理并购基金日常事务、共同决议投资项目,甚至对投资项目决议含有一票否决权。3.并购基金投资项目时重视取得控制权。和通常PE通常作为财务投资人购置目标企业少数股权不一样,上市企业参与设置并购基金通常需要取得目标企业控制权,才能顺利实现由上市企业对目标企业进行业务整合,并在合适时机出售给上市企业或其关联方而实现退出目标。4.上市企业通常全部要求并购基金从投资项目退出时,上市企业及其关联方可优先收购该等项目,以整合上市企业现有业务和资源。即相对于上市企业而言,完整并购模式包含两次并购,一次是上市企业参与设置并购基金并购投资项目,另一次是上市企业或关联方经过并购取得项目控制权。我们了解,“上市企业+PE”模式并购基金特点关键源于上市企业参与设置并购基金目标,即为上市企业整合所属行业资源及上下游产业链提供投资服务,所以上市企业强化了在并购基金决议地位,基金投资项目通常亦取得控制权并在项目成熟时退出收回投资收益,上市企业及关联方接盘时直接控制项目,并进行后续业务和资源整合。(二)“上市企业+券商/券商系基金”模式上市企业参与设置并购基金合作伙伴除了PE机构外,还有证券企业(以下简称“券商”)。上市企业通常联合券商旗下直投子企业设置并购基金进行产业投资。昆明制药(600442.SH)联合平安证券旗下基金设置医药产业并购基金
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