值为192.3。在时点1,市场利率分别是7%,5%.如果是7%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=600/1.07+0.5(10600/1.08+10600/1.06)/1.07=9820;浮动利率支付的现值=10000.故不执行.等待的价值为0.5*0+0.5*0=0。故期权价值为0。如果是5%,剩下的固定利率支付方支付额的现值=600/1.05+0.5(10600/1.06+10600/1.04)/1.05=10186.81;浮动利率支付的现值=10000.故执行价值为186.81.等待的价值为0.5*0+0.5*192.3=96.15。故期权价值为186.81。在时点0,利率为6%,剩下的固定利率支付额的现值=10000.839,执行价值0.839等待价值=(0.5*0+0.5*186.81)/1.06=88.11故期权的价值为88.11习题8.3(1)Time0Time1Time2现金流出106.25万6.5%现金流入100万元现金流出5.5万5.5%现金流出104.75万4.6%(2)在时刻1贷款的价值在时刻0贷款的价值=99.956万(3)由题可知,若贷款不含箍,则其现金流应该是按照市场利率贴现。则很明显,贷款的现值应为100万,现在含箍的贷款现值为99.956万。所以箍的价值应为不含箍的贷款现值减去含箍的贷款现值,即100万-99.956万=0.044万。即应付给银行440元就与不含箍的贷款一样了。4、作为不可回购债权时,价格为:V=98.779C=0V=91.516C=12V=101.798C=12V=88.514C=12V=96.729C=12V=102.798C=12V=96.718C=12V=99.379C=12V=90.688C=12V=102.283C=12V=100C=12所含期权价值C为故所求可回购债权价格为98.779-0.165=98.61
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