下半年金属锌的消费将会有保障。Р市场前期对于保障房资金落实存在疑虑。发改委制定了《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已经下发到地方政府,明确允许投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金。另外6月17日,财政部公布2011年地方政府债券首次代理发行计划。这些都显示保障房建设资金筹措渠道正在逐步落实。Р最后,央行目前仍维持资金净投放的态势,尽管央行连续采用提高存款准备金等方式进行回笼资金。提高存款准备金率更主要的是对冲到期巨量央票以及外汇占款的大量增加。而且7月份开始下半年的贷款发放将会集中进行,市场资金面将会大为缓和。Р行情预测Р首先,2010年现货均价在17400附近,按照2011年PPI(工业品生产价格指数)为6%进行估计(2010年为5.5%),预计2011年现货均价至少在18450附近。截止6月24日,主力合约沪锌1109报收于17455,现货价格仍位于17100附近,距离预期年均价仍有1000-1300点空间,仍处于安全买入区域,特别是对于下游消费商来说。Р其次,期现价差处于底部阶段。截止6月24日,现货对沪锌1109合约贴水230-260点,基本和5月底期现价差接近。我们统计发现,期现价差处于低位时,价格均处于底部。因此,6月价格仍是处于底部阶段。目前套利方面更适合卖现货买期货操作,缺点是需要有现货背景;投机操作建议是进行多头思路操作。Р表格 1 期现价差走势图图片来源:wind、中期研究院Р6月中下旬期锌各个合约之间价差进一步缩小,沪锌1108和沪锌1109合约价差缩小至80-90区间,相比5月中下旬合约之间价差进一步缩小。目前仍处于价差过小阶段,并没有恢复至合理价差。相邻合约考虑到交割的合理的价差应该在150-200。因此适合进行卖近买远操作,尤其是对于有多余库存的企业来说。Р综上所述,目前期现价差、跨期价差过低,因此适宜进行卖近买远的反向套利。
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