公司,则利息总支出将为9000万美元。可计算损益表如表6:斯坦顿化学制品公司损益表单位:百万美元不扩张发行债券发行股票净营业收入利息支出税前净收入所得税(税率50%)净收益斯坦顿化学制品公司目前及采用不同融资方式的股权总市价及每股市值股权总市值可用适用股权成本将净收益资本化来得到。用股权总市值除以股票总数可得到每股市值。表7列示斯坦顿化学制品公司目前及采用不同融资方式的股权总市值及每股市值:斯坦顿化学制品公司股权总市值及每股市值单位:百万美元不扩张债券融资股票融资净收益(NI)股权成本(Ks)%股权价值(S)股票总数(百万股)每股价值(美元)9.148.4410.23注:将净收益除以各自对应的适用股权成本,可以计算出各种情况下的股权的总市值。将股权的总市值除以各情况下的股票总数,可得到每股市值。斯坦顿化学制品公司总价值还可通过计算公司总价值进一步检验上述结论,见表8:斯坦顿化学制品公司总价值单位:百万美元不扩张债券融资股权融资股权市值债券价值公司总价值由于公司发行新的长期债券,成本为12%,原有的长期债券利率为10%,势必导致其贬值,我们可以通过以下公式计算发行新的债券后,原有债券的价值:在加上新发行债券的价值,加上12%利率新票据的价值,负债的总价值为:斯坦顿化学制品公司以市场价值反映的资本结构斯坦顿化学制品公司以市场价值反映的资本结构单位:百万美元不扩张债券融资股权融资债务总价值600766.106600公司总价值1514.291609.8561850债务与公司总价值之比0.400.480.32各状况下的公司加权平均资本成本我们可以通过以下公式计算在各种状况下的公司加权平均资本成本:表10列示了在各种状况下的公司的加权平均资本成本:斯坦顿化学制品公司的加权平均资本成本不扩张发行债券发行股票债务成本股权成本加权平均资本成本斯坦顿化学制品公司不同筹资方式对控制权的影响总结:
全文预览
