机, 引致货币需求构成的变化,表现为用于媒介商品交易的商业性货币需求比重可能下降,而用于投机获利的金融性货币需求比重可能上升从货币Р需求稳定性的角度看,商业性货币需求受规模变(量收及交易量〉的影响Р较大,规模变量短期内的相对稳定性决定了这类需求具有可预测和相对稳定的特征;而金融性货币需求取决于个人预期等因素,相应地使其具有变幻莫测和很不稳定的特征。因而,商业性货币需求的下降和金融性需求的上升,削弱了货币需求的稳定性Р第二,电子货币对货币政策中介目标发生影响。货币供应量是日前极为常用的货币政策中介目标,但随着电子货币的发展,这一中介目标在可测性、可控性及相关性等方面均会受到极大影响。从可测性来看,由于电子货币的应用将使得现金与存款、活期存款与定期存款之间的差别日益难辨,货币的定义日趋复杂,致使各层次货币的测量变得较为困难而从可控性来看,电子货币出现后货币发行主体的增加,货币供应内生性的增强,再加之货币乘数的变化,亦将削弱中央银行对货币供应量这一变量的控制能力和控制程度;在相关性上,电子货币的不断发展将使社会公众的货币需求和资产结构处于复杂多变的状态,从而影响到经济金融变量之间原有的稳定性,可能加大货币供应量指标与经济运行趋势的背离程度可以预期,在电子货币得到广泛应用的经济环境中,货币供应量作为货币政策中介目标即使是必要的,但无疑将会是不充分的。Р第三,电子货币发展对货币政策工具效力带来影响。总体而言三项一般性货币政策工具的作用力将因电子货币的应用而减弱。对于法定准备金率其作用力的减弱源自三方面的原因。第一,电子货币可能替代应提存准备金的存款,同时银行还可减少对清算头寸的需求,这就缩小了法定准备金的作用范围。第二,电子货币和网络技术的发展,便利了金融机构金融创新的开展,为金融机构通过创造新负债种类来减少甚至逃避法定准备金的提缴提供了有利条件。第三,事实上,存款准备金率的不断降低
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