业负债率水平要高于制造业企业的负债率水平,这主要是源于各行业间资产流动性的差别和资本密集程度的差别。Р第三,企业的经营负债Р企业经营业绩越好,说明其偿债能力越强,借款能力越强,享受利息免税的能力越强,实际收益越高,资本结构也因此得以优化;反之,如果公司经营业绩不好,说明企业的偿债能力弱,借款能力弱,享受利息免税利益越低,此时如果增加负债,就会增加财务风险,资本结构也不可能得到优化。Р第四,企业的经营理念和管理层的职业道德Р如果公司缺乏战略观念,缺乏对企业信用的珍惜和重视,缺乏必要的风险意识,就可能会不顾企业承受能力地搞负债经营,从而破坏最优资本结构的实现。Р第五,企业的成长性Р企业的成长因素对企业资本结构的影响是双方面的。一方面,成长型的企业一般经营风险较高,过度负债将增加企业破产的可能性,这一趋向促使企业减少负债。与此同时,成长型的企业筹集资金的方法比较多样,其资金渠道来源较广,企业所需资金并不局限于负债经营,所以成长型的企业有可能倾向于低负债的财务方针;但是另一方面,成长型的企业处于迅速发展期,其资金需求量极大,仅仅依赖于发行新股等筹资必然受到很大的限制,企业有可能丧失良好的发展机遇。企业可利用短期负债来代替长期负债,这样,既满足了企业对资金的需求,又降低了负债的代理成本。Р第六,税收方面的因素Р如果利息免税税率提高,公司可获得较多的好处。为此,它们可能会实施加大债务资本筹资的策略,但这并不意味着企业可以无限制的负债,这主要表现在:(1)当企业出现亏损时,企业将失去负债利息免税的机会。(2)企业由于亏损,失去利息免税的机会,利息免税额虽然可以从将来的收益中扣回,但其现值已经减少了。(3)不适当的负债将使负债利息免税的折扣率上升,利息免税的现值将会减少。只有当企业能享受的负债避税效应大于因此产生的各种成本与支出时,这样的资本结构才被认为是合适的。Р第七,公司所处的环境变化
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