利的空间却是巨大。因为正向市场上的牛市套利实质上就是卖出套利,我们知道价差缩小是卖出套利获利的条件。如果价差扩大,该套利可能会出现亏损,但是在正向市场上两者价差变大的幅度势必要受到持仓费水平的制约,如果价差过大,超出了持仓费,那么就会产生套利行为, 这样就会限制价差的扩大。然而价差缩小的幅度却不受限制, 在上涨行情中极有可能近期合约价格上涨幅度远远超过远期合约价格上涨的幅度,那么正向市场就转变为反向市场了,相应的价差可能就会从正值变为负值,价差会大幅度缩小使得牛市套利获得巨大的收益。Р2.熊市套利Р (1)熊市套利的概述Р如果市场出现需求相对不足而供给过剩时,通常在这种情况下近期合约价格上升幅度会比远期合约价格的上升幅度小很多或者近期合约价格下降幅度会比远期合约价格下降幅度大很多。这种情况下不管是在正向市场还是在反向市场上,买入远期合约同时卖出近期合约进行套利,这样操作盈利的可能性是比较大的,这种套利通常被称为熊市套利。Р(2)熊市套利案例分析Р例2-3 假设某套利者在2月15日看到, au1206和au1212的价格分别为350元/g和352元/g,前者比后者低2元/g。套利者预计黄金期货价格将上涨,两合约的价差将有可能扩大。于是,交易者卖出500手au1206同时买入500手au1212。到了2月29日,au1206和au1212的价格分别上涨为354元/g和357元/g, 两者的价差为3元/g, 价差扩大。交易者同时将两种期货合约平仓,从而完成套利交易,盈亏见下图。Р2月15日Р买入500手au1212,价格为352元/gР卖出500手au1206,价格为350元/gР价差为2元/gР2月29日Р卖出500手au1212,价格为357元/gР买入500手au1206,价格为354元/gР价差为3元/gР每条“腿”的盈亏状况Р盈利5元/gР亏损4元/gР价差扩大1元/g
全文预览
