向浮动汇率制度的演进：韩国案例研究

维持和发展方向. 33 Р5.2 管理浮动汇率制度下的汇率干预目标选择. 35 Р5.3 管理浮动汇率制度下货币汇率政策的协调. 36 Р5.4 资本账户开放的时机和顺序. 37 Р参考文献. 39 Р后记. 43Р2图表索引Р表 1 1990-1997年韩国汇率波动带 5 Р表 2 1997年货币危机期间的韩元汇率8 Р表 3 外汇交易量15Р表 4 推断的韩国通货膨胀目标水平预测过程中的变量 29Р图 1 韩国外汇储备 20 Р图 2 韩元/美元汇率21 Р图 3 韩国利率走势 23Р3向浮动汇率制度的演进:韩国案例研究Р引言Р2005年 7月,中国人民银行宣布,我国开始实行以市场供求为基础、参考Р一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这标志着人民币汇率由事实上Р的盯住美元的固定汇率制度向浮动汇率制度迈出了重要的一步。Р正如著名的三元悖论指出,一个开放的经济体不能同时达到以下三个目标:Р资本的充分跨国流动,固定汇率和货币政策的独立性。2002年以来,由于事实Р上的盯住美元的人民币汇率形成机制,我国央行的外汇占款持续上升,基础货Р币供应量不断增加,银行内的流动性过剩,严重影响了货币政策的独立性。从Р长远来看,由于在国际范围内资本账户开放的趋势不可逆转,所以,我国只能Р在固定汇率和货币政策的独立性中选择其一。进一步,我国是一个大型经济体Р的特点决定了货币政策的独立性远比汇率的稳定性重要。因此,退出固定汇率Р制度,逐步向浮动汇率制度过渡,是我国汇率制度的演进方向。Р然而,向浮动汇率制度的过渡并不是一帆风顺的,许多新兴经济体在向浮Р动汇率制度的过渡中,由于实施了错误的政策,造成了一系列的货币金融危机。Р因此,如何借鉴他国经验为我国的汇率制度改革服务,成为中国外汇管理当局Р和理论工作者迫切需要研究的问题。Р本文选取了韩国的汇率制度作为研究对象。之所以选择韩国,是因为: (1)