980年开始资本项目可自由兑换进程的。日元国际化和金融资本市场的自由化是同步进行的,欧洲日元市场的开放和东京离岸市场的建立是日元国际化的关键步骤。在日本经济鼎盛时期,日元的国际化进程是必然的,但是在日本经济出现衰退的时候,日本政府则是通过积极推动日元国际化进程来带动国内金融改革,改变日本经济二重结构。Р而人民币的国际化进程不能照搬上面这三种模式,应该结合中国的实际来进行,采取分阶段战略及制定相应的政策组合。Р1.人民币国际化的初级阶段Р这一时期人民币国际化的表现是由边境贸易和旅游消费带动的人民币在周边国家的流通。在这一时期中国政府必须做的是:要把人民币的流通纳入到正规金融服务体系,减少人民币“体外”循环给交易者带来的风险,削弱地下经济的力量;要加强对人民币境外流通的综合管理;与周边国家进行协商,允许中资企业到境外直接用人民币进行投资;要加强人民币跨境流通的统计和监测,打击洗钱等非法活动;要保持人民币汇率的稳定,避免人民币汇率的大幅波动。在这一阶段,人民币的跨境流通主要还是通过实质经济推动的,而且不直接涉及人民币资本项目兑换的问题,中国能够充分获得人民币国际化带来的优势,同时也能积累人民币跨境流通管理经验,这是人民币走向国际化的最关键阶段。Р2.人民币国际化的第二阶段Р人民币成为境外借贷资产。在境外积累的人民币数量达到一定程度,人民币借贷的需求必然产生,人民币在境外的阶段对我国的金融市场发展提出了较高的要求,此时要求中国国内金融市场的建设要有更大的进步,发展货币市场尤其是国债市场,发展证券市场,扩大金融市场的规模,推进利率市场化进程,完善利率体系;其次要加强与周边国家和地区的金融合作,人民币在境外的借贷就是人民币的离岸业务,这对中国货币政策的执行提出了更高的要求。在离岸金融市场的建设上,与香港的金融合作是非常重要的。随着人民币国际化走向较高的阶段,中国宏观管理的任务越来越复杂
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