销和服务工作。Р在品牌的推广上,目前公司仍然采用双品牌的战略,在当地培育较强势的地方分支机构品牌(如杭州口腔医院,宁波口腔医院),在全国收购扩张时应用通策医疗的品牌。因此公司区域性品牌较强,但全国统一的通策品牌优势尚不明显。Р布局:以浙江为基础,借力公立医院改革。由于杭州口腔医院在浙江知名度较高,且浙江省人均消费水平位列前茅,市场空间很大,因此通策医疗一直以浙江为发展基础;2011年,浙江的营业收入已占通策全部收入90%以上。在外延扩张方面,2010年出台的鼓励民营资本进入医疗市场的政策为通策提供了很好的收购机会,借助公立医院改制试点,通策医疗于2010年底参与了昆明口腔的时候,成功控股改制后的口腔医院。虽然改制后的团队调整不是一帆风顺,但考虑到昆明重要的地理位置和较为宽松的政策环境,以及通策改制公立医院的成功经验,预计昆明将成为通策未来的发展重点之一。Р我们认为,公司的战略定位和布局适合中国目前的国情,也有利于公司抓住广大中高层消费群体的广阔市场空间;区域性总院+分院的模式也有助于公司建立局部的品牌效应,便于公司进行区域性扩张;但对于更为长期的全国性战略发展布局,应对市场竞争,以及加强对高端人才的进一步吸引,通策全国品牌形象的建设努力有待进一步加强,这可能需要公司在业务模式上进行调整和丰富。Р业务分析:高附加值项目增长较快Р种植牙领跑各业务板块。通策医疗的业务范围覆盖全面,其种植牙业务增速较快,是其业务增长的重要来源,儿童口腔和正畸业务也保持了较快的增长势头。我们估计,2011年种植牙和正畸业务在杭口腔(通策成熟院区)的占比可能在50%左右,其中种植牙的增速较快,是业务增长的主要来源;在一些培育期的分院,种植牙的业务占比还较低,但正畸、种植、儿童牙科均保持了很高的增长速度。Р医保项目占比较低。我们估计医保收入可能只占20%或以下,这将减少医院对医保政策的敏感性。Р查看原图
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