用净现值法进行投资决策。Р答:净现值法是指在进行长期投资决策时,已被选方案的净现值作为评价方案优劣标准的一种决策分析方法。运用净现值比较方案的优劣时: Р(1)如果一个投资方案的净现值〉0,则可以接受该方案;如果净现值〈0,则拒绝该方案。Р(2)如果在若干投资方案中进行选择,则应在净现值〉0的方案中,取净现值大的方案。Р六、计算题Р1 .假设无风险利率为 6 % ,投资者能够以无风险利率借入和贷出资金;市场组合的预期报酬率为 12 % ,市场组合的标准差为 15 % ;Р要求计算下列投资组合的预期报酬率和标准差:Р( 1 )将全部财富投资于无风险资产;Р( 2 )将 2/5 财富投资于市场组合, 3/5 财富投资于无风险资产;Р( 3 )不仅将全部财富投资于市场组合,而且又额外借入相当于原财富 1/5 的资金投资于市场组合。Р 参考答案:Р( 1 ) = 6 % , = 0 ;Р( 2 ) = 2/ 5 × 12% + 3/5 × 6% = 8.4 % , = 2/5 × 15 % = 6 % ;Р( 3 ) = 6/ 5 × 12% - 1/5 × 6% = 13.2 % , = 6/5 × 15 % = 18 % 。Р2 . 我们知道,成长无债务公司的价值= 现有资产价值+ 未来成长价值,其数学表达式为:РV = ,其中, V 表示企业价值, 表示公司没有进行新投资而于每年年末收到的净现金流量, 表示 t 期再投资金额, 表示再投资的收益率, 表示公司贴现率。现假设市场要求有 10 % 的报酬率(即 = 10 % ),当期有三家无债务公司,公司 1 再投资金额增加 10 000 元,公司 2 再投资金额增加 30 000 元,公司 3 再投资金额增加 100 000 元,公司 1 、 2 、 3 的再投资收益率分别为 20 % 、 10 % 、 5 % 。其他条件不变。
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