续使用旧设备的差量现金流量如下:差量初始现金流量:旧设备每年折旧=(80000-4000)¸8=9500旧设备账面价值=80000-9500×3=51500新设备购置成本-100000旧设备出售收入30000旧设备出售税负节余(51500-30000)×40%=8600差量初始现金流量-61400差量营业现金流量:差量营业收入=0差量付现成本=6000-9000=-3000差量折旧额=(100000-10000)¸5-9500=8500差量营业现金流量=0-(-3000)×(1-40%)+8500×40%=5200差量终结现金流量:差量终结现金流量=10000-4000=6000两种方案的差量现金流如下表所示。年份01~45差量初始现金流量差量营业现金流量差量终结现金流量-61400520052006000合计-61400520011200差量净现值=11200×PVIF10%,5+5200×PVIFA10%,4-61400=11200×0.621+5200×3.170-61400=-37960.8(元)差量净现值为负,因此不应更新设备。2.B公司拥有一稀有矿藏。据预测,4年后价格将上涨30%,因此,公司需要研究是现在开采还是4年后开采的问题。无论现在开采还是以后开采,初始投资额均相同,建设期均为1年,从第二年开始投产,投产后5年矿产全部开采完毕。假定所得税率40%。相关资料如下:(单位万元)投资与回收收入与成本固定资产投资80年产销量2000吨营运资金垫支10现在开采每吨售价0.1固定资产残值04年后开采每吨售价0.13资金成本20%年付现成本60要求:该公司应当如何做出投资时机决策。(1)现在开采的净现值:年营业收入=0.1×2000=200(万元)年折旧=80¸5=16(万元)年营业现金流量=200×(1-40%)-60×(1-40%)+16×40%=90.4(万元)
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